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手数料及びリスク説明：必ずお読みください |
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 RSI 45%以上55%以下
3/20 23:50時点を比較) RSI 25%以下（コール型向き)
3/20 23:50時点を比較) RSI 75%以上（プット型向き)
3/20 23:50時点を比較) |
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※03/13から03/17の期間に購入したeワラントを当該期間中に売却したと想定した場合に、当該eワラントの値上がり率の大きかった銘柄を表示しています。なお、原資産騰落率は購入日及び売却日それぞれにおける23：50時点の価格比となります。
※ eワラント及び原資産の騰落率は期間初日23:50時点の引仲値と期間最終日23:50時点の引仲値を比較しています。  
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| 02．フィスコ社提供：今週の銘柄分析 |
| フィスコ社による今週のeワラント分析銘柄はこれ！ | ||||||
| 銘柄 | 権利 行使価格 | 満期日 | フィスコによるコメント | チャート | 投資 試算 | |
 | アサヒビール C#33 | 1,600 | 2006年5月17日 | 原資産は反落となったものの、これは3/7の高値（1743円）が上値抵抗線として機能しているから。しかし、この水準で売り圧力が強まるのは、ある意味“規定路線”であり、特にサプライズは生じない。むしろここは押し目買いポイントであり、高値突破の踏み台となりそうだ。実効ギアリングが高いわりには、プレミアムが2.82％と低いのが魅力的。 |  |  |
| 新日鐵 C#50 | 450 | 2006年5月17日 | 本日は出来高を伴った長い上ひげが出現したものの、基本的には上昇トレンドが継続している様子。徐々に取り組みが改善している様子であり、上昇スピードを一気に加速させる展開も考えられそうだ。ただし、高配当利回り銘柄として物色されている意味合いも強く、上昇突破に時間がかかるようだと、上値の重さが徐々に明確になる可能性がある。その場合は早めに売却したい。 | | |
| 松下電器 C#54 | 2,500 | 2006年6月21日 | 原資産は緩やかな上昇が続いており、高値圏での利食い売りを順調にこなしている様子。1/13の高値（2610円）を突破し、昨年来高値を更新できるものと思われる。高値更新となれば、上値余地が急速に拡大する展開となる。上昇スピードが加速する展開も考えられそうだ。 | | |
詳細はこちらから画面左の“今週の特選銘柄”をご覧ください。 | ||||||
 フィスコによる先週の銘柄へのコメント（3/15〜3/20） |
| 銘柄 | パフォーマンス | フィスコによるコメント | チャート | ||
| 楽天(4755) C#55 | 株価： 97,100円→106,000円 |  | 原資産は三角保ち合いを上放れており、先高観の強いチャート形状となっている。５日移動平均線上方での堅調な値動きが続いており、目先は引き続き上値を試す展開が予想される。ただ、今後は公募・売り出し株の受渡期日（3/24）が接近しており、売却タイミングが近づいていると考えたい。 | |
| ワラント価格： 8.07円→9.72円(20.5%) | | ||||
| 新日本石油(5001) C#41 | 株価： 899円→906円 | | 総じてリバウンド歩調が強い展開となったが、上昇値幅は限定的であった。原資産のチャート形状は強気を示唆しており、目先はさらに上昇基調を強める展開が予想される。 | |
| ワラント価格： 3.14円→3.32円(5.8%) | | ||||
| 富士通(6702) P#62 | 株価： 906円→874円 |  | 徐々にリバウンドムードが高まっており、プットワラントは軟調な値動きとなっている。原資産の下ブレの可能性はあるものの、逆に急騰リスクが浮上しているため、プットワラントは一旦売却としたい。 | |
| ワラント価格： 2.97円→3.67円(23.6%) | | ||||
上記銘柄情報はフィスコ社との情報利用契約に基づき、ゴールドマン・サックスが利用料を支払って掲載しています。
また、分析対象の選定及びコメントは、フィスコ社独自の調査・判断に基づくものであり、ゴールドマン・サックスによる投資情報ではありません。
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| 03．「とらぬタヌキの皮算用」（とらたぬ）コーナー |
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野村ホールディングス(8604)のとらたぬ −「あの時買っておけば,今こんなに儲かっていたのに・・・」と思わずにはいられない,値上がりの大きかったeワラント銘柄の一例をご紹介致します。 今回の“とらたぬeワラント”は、
* 手数料・税金等は考慮していません。購入価格、売却価格はそれぞれ取引日の始値を使用しています。   (出所：ドリームバイザー・ドット・コム)
* 手数料・税金等は考慮していません。購入価格、売却価格はそれぞれ取引日の始値を使用しています。 ・上記はあくまでも過去の事例であり、何らかの行動を勧誘するものではありません。最終的な投資の判断は、ご自身の責任で行ってください。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 04．山川哲史（エコノミスト）のコメント |
今週の注目点（3月20日〜3月24日)
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（2006年3月20日発行 ゴールドマン・サックス日本経済Focus of the Week より抜粋）
| 05．キャシー・松井（ストラテジスト）のコメント |
新会社法施行へ：コーポレート･ガバナンスと配当に注目 |
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5 月1 日に新会社法が施行されるが、特に企業と投資家の関係に焦点をあててみると以下の点が注目さ
れる。 (1)配当の回数や時期が自由に設定可能。 (2)企業組織再編手続きの緩和。 (3)敵対的買収の防衛策として種類株式の設計が可能。 (4)取締役の解任要件の緩和。 | ||
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新会社法により、会社運営上の決定事項について、株主から取締役へと、より権限委譲されること
になる。そのため、今後さらに株主がマネジメントをモニタリングする必要が高まってくると考え
られるが、そのためには独立した社外取締役の導入によるガバナンスの向上が解決策の一つとなろ
う。 | ||
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株主還元策がより柔軟になることから、企業にとっては、モノ言う株主からの配当還元圧力が強ま
る可能性もあろう。今後も経営者には、増配や自社株買いといった株主価値の向上に向けた施策が
求められよう。 | ||
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新会社法の施行を機に、あらためて配当に注目が集まろう。潤沢なキャッシュを抱えながらも、配
当性向が低い企業に注目している。株主資本に占める利益剰余金の割合が高い一方で、配当性向が
低い銘柄のスクリーニングを行った。そのうち、当社アナリストがアウトパフォームのレーティン
グを付与している銘柄には、JSR(4185)、コマツ(6301)、しまむら(8227)、日産化学工業(4021)、日
東電工(6988)などがある。 | ||
| 私、キャシー・松井は、ここに本リポートで表明された全ての見解が、本リポートに含まれる一つ、 または複数の企業、およびその発行有価証券に関する私個人の見解を正確に反映したものであること を証明します。また、本リポートに示された特定の投資判断、または見解は、過去、現在、また将来 的にも私の報酬とは直接的にも間接的にも無関係であることを証明します。 |
（2006年3月20日発行 ゴールドマン・サックス ポートフォリオ戦略［要約］ より抜粋）
| 06．「プロから学ぶコモディティ・マーケット動向」 |
今週も先週に引き続き、「設備投資不足」というテーマに焦点をあてます。  本資料はご参考に供するために過去のデータを示したものであり、過去のデータは将来の実際の数値を示すものではありません。(2005年時点) |
| 株式相場と花粉症 今年も花粉症の季節がやってきました。街を歩く方々にもマスク姿が目立ちます。マスク＋せき ＝風邪またはインフルエンザ、マスク＋せきなし ＝花粉症と考えると、圧倒的に花粉症マスク組が多いようです。かくいう私も、ついに今年から花粉症と思われる症状（くしゃみ、目がシバシバ、鼻がむずむず、軽い頭痛）が出始めたようです… 株式相場と花粉症というと、いわゆる花粉症銘柄として、直接売り上げ増が期待できる製薬会社、マスク製造企業、花粉症対策食品、空気清浄機、薬局チェーン等を着目することが多いと思います。しかしながら、仮に機関投資家、個人投資家の区別無く、一定の割合の方が花粉症で、その症状が投資行動に同種の影響を与えるのであれば、花粉症の株式相場への影響はいわゆる花粉症銘柄に止まらない可能性もあります（あくまで思いつきで実証データに基づく意見ではありません）。 昨今取り上げられることが多い行動ファイナンス的に考えるなら、仮に何らかの影響が観察されれば、「花粉症効果」とでも呼ばれるのでしょう。その場合、「３月から４月にかけて幅広い投資家の行動に花粉症の症状（集中力の低下、ストレスの増大等）が売買の頻度、意思決定に影響を与え、総じて株式相場への影響は…」といった感じの説明になるのかもしれません。 （ゴールドマン・サックス証券 eコマース部長 土居 雅紹 (どい まさつぐ) ）
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