「コモディティ・マーケット動向：2007年3月」

エネルギーセクター（含WTI）
　3月初旬は世界的な景気の減速懸念を背景とした原油、石油製品需要の低迷観測から軟調な展開が続き、一時的に米国北東部の気温の低下による暖房需要の増加期待もあったものの、OPECによる減産の見送りもあり、中旬には安値をつけた。中旬から下旬にかけては、夏期の需要期に向かってガソリン在庫が減少するとの観測を背景に反発となった。特に、ガソリン在庫の減少に関しては、製油所の稼働率が上昇しているにもかかわらず在庫の減少が顕著になってきていたために、ますます需要増加への期待が高まることになった。また、月末にはイランにおける英兵拘束問題から中東情勢の緊張が石油輸出に悪影響を与えるとの思惑が生じ、高値圏での推移となった。

非鉄金属セクター（含銅、アルミニウム）
　月初こそ米国の株価下落と米国の住宅業界の低迷により、銅を中心とした非鉄金属は、需要が後退するとの観測が高まり軟調となったが、中旬にかけては株式市場の反発もあり、下値不安が徐々に和らいだ。下旬にかけては、ニッケルは在庫の減少が顕著になり、2年連続で供給が不足するとの観測が高まり最高値を更新した。また、銅も、世界最大の消費国である中国の鉱工業生産の大幅な急増から需要の拡大が示唆され、さらに大幅な在庫の減少が確認されたことで急騰となった。

農産物セクター（含大豆、コーン）
　月初こそ堅調な展開も見られたが、中旬からは原油をはじめとしたエネルギーの高騰からインフレヘッジとしての需要が押し上げられ底堅い展開となった。一方で、ドルの上昇とともに代替投資先としての魅力が低下し反落する場面も見られ、3月全体では一進一退の展開であった。

貴金属セクター（含金）
　月初はブラジルにおける大豆ととうもろこしの過去最高水準の大幅な収穫高の増加予想、それを背景とした米国産穀物の輸出需要の後退から軟調であった。中旬にかけては、干ばつの影響で中国の小麦生産が減少し、世界的に在庫が減少している飼料用穀物の需要が拡大するとの期待から一時的に反発する場面もあったが、とうもろこしの作付面積が過去最高水準に達するとの観測をきっかけに反落。月末にかけては、米国中西部が温暖で乾燥した気候になり作付けが進展するとの見方が広がったことも下落に拍車をかけた。特にとうもろこしは、31日に米国農務省が今春の作付面積が15％増加し1944年以来最大となると発表したことで値幅制限いっぱいの下落となった。